印度信贷市场的下一个闪点可能是房地产债务。这是ICICI保诚人寿保险公司的观点，该公司是一家主要的公司债券买家，也是印度一流的人寿保险公司。在去年信贷市场紧张蔓延之前，该公司避免投资于受压公司的债务。

这场危机是由主要基础设施融资机构IL&FS集团的冲击违约引发的，其后果推高了一系列借款人的融资成本，包括那些努力推翻债务的富裕地产大亨。在政策制定者采取措施向金融体系注入更多流动性之后，信贷市场恢复正常，这个国家现在几乎不需要更多的压力。

首席投资官Manish Kumar表示，虽然大多数信贷市场都是健康的，但需要对那些对房地产行业有大量曝光的NBFC持谨慎态度。他在ICICI Prudential Life监管1,10,000千万卢比(158亿美元)。他说：“非银行公司的压力可能会增加，贷款人需要清算资产，或者要求更强大的开发商购买项目。”

印度影业银行近年来对房地产业大举借贷，助长了建筑业的繁荣。他们现在面临着越来越大的风险，即开发商可能难以偿还这些借款，因为房屋销售未能跟上债务扩张的步伐。摇摇欲坠的经济活动也无济于事。

今年早些时候，抵押贷款机构Dewan Housing Finance Corp的问题是推高融资成本的因素之一。需要谨慎研究公司Liases Foras在2月对大约11,000家住宅建筑商进行的分析表明，开发商平均每年必须偿还两倍于他们产生的可用于服务的收入。印度最大城市的房地产价格一直在萎缩 - 去年孟买的房屋价格下跌了11%。

据ICICI保诚集团称，这一切都意味着房地产债务投资者需要格外谨慎，但仍有一些机会。自IL&FS危机以来，该公司已将公司债券持有量从31%上调至33%，主要是通过增加对顶级住房融资公司发行的票据和政府服务的债券的投资。

新常态ICICI保诚对印度股市持温和态度，并将继续投资于不受任何一方上台影响的股票，如一些私人银行，以及一些与基础设施和水泥生产商相关的业务。

印度股票估值高于其长期平均水平，但现在这是一个新常态，因为全球流动性正在提振股票。如果收益增加，本地股票可以提供良好的回报从中期来看，债务和股权都具有吸引力，选举不应阻止投资者，因为民意调查不会从根本上或结构上改变市场方向。