事实上，更多种类的交叉电流正在发挥作用。有些人已经冒泡了好几年。

考虑投资级公司的债务状况。与债务相关的账面现金明显恶化，而总杠杆率(债务对盈利)则接近历史最高点。利息覆盖的趋势同样令人担忧。2015年，大约8.3%的企业收入用于支付债务利息。今天?10.2%。这意味着，与几年前相比，投资级公司的利息支出增加了23%以上。

当然，从表面上看，利息覆盖是可持续的。然而，在表面之下，趋势(上面的红线)表明我们即将完成商业周期。

债券市场正在讲述类似的故事。整个曲线的国债收益率 -2s，{{| 3s}}，5s和10s--目前交易价格低于联邦基金利率(FFR)2.38%。方面，10年期限和3个月到期日的反转可追溯到1970年以来的七次经济衰退中的七次。鉴于目前的扩张是美国最长的事实，相信这一次会有所不同是鲁莽的。历史。

其次，相对于短期到期，对长期政府到期日的需求如此强烈，这引发了对股票公牛长寿的可持续性的质疑，特别是在美国历史上最长的股票公牛中。相反，债券市场似乎在高喊，宏观经济背景只会变弱。当然，实际的经济萎缩可能不会迫在眉睫。平均而言，10年3个月的反转发生在衰退现实开始之前的15个月。此外，有一次长达34个月。

然而，在经济未来成形之前，资产价格往往会下跌。在2001年3月经济衰退开始之前，2000年3月科技泡沫的破灭导致数百万人的裁员。因此忽略了信贷周期，投资级公司需要更加关注资产负债表并且忽略了收益率曲线反转，这反映了那些同一家公司面临的增长挑战，这是不明智的。

毫不奇怪，房地产市场正在证实公司债务问题和收益率曲线反转总体上告诉我们。成屋销售连续14个月同比下降。乍一看，人们可能倾向于表示经济放缓只是美联储加息和数量紧缩的一个因素。毕竟，这个30年的定价在2018年第四季度达到了5%。

另一方面，我们现在发现自己从11月初开始已经过去了6个月，而30%的年龄已成为常态。这些利率迅速下降到2019年初，今天接近4%。为什么现有房屋销售没有因较低的抵押贷款利率反弹呢?根据我的估计，房价已经上涨至30%4年不再具有刺激性的程度。目前十年平均30年固定为4%，但价格飙升。而这一事实使得为梦想服务的成本 - 本金，利息，税收，保险 - 有点令人望而却步。

目前，债券市场和房地产市场都表明在不久的将来经济放缓。另一方面，股市继续有利地交易。至少就目前而言，美联储将成功救助市场(即“美联储认沽”)以及特朗普最终将达成贸易协议(又名“特朗普看跌”)的观点使得股市接近创纪录的价格水平。

尽管如此，如果公司的能力较弱或不太愿意提高债务，股票回购可能会放缓。如果需要支撑资产负债表以维持更有利的信用评级，那么股息削减可能也是必要的。

另一方面，资产负债表改善工作会损害股票。借入公司债券市场以减少股票市场的股票数量可能会倒退;也就是说，公司甚至可能发现自己在股票市场上发行股票以偿还高额债务水平。