房企负债率首次下降

防风险仍然任重道远

近日，由房地产业协会、上海易居房地产研究院房地产测评中心主办的2021房地产开发企业综合实力测评成果正式发布。研究报告披露，500强房企2020年资产负债率均值为78.77%，较上年下降0.89个百分点，为2012年以来首次下降。

接近80%的负债率，对一家企业来说，确实是非常可怕的债务水平。而这样的状况，不是发生在某家或某几家企业身上，而是500强房企的整体负债状况。要知道，500强房企不仅代表了房地产企业的整体水平，也属于房地产领域经营效益最好的群体。经营效益最好的群体，负债率都这么高，其他企业也就可想而知了。这也就难怪，为什么近年来会频频发生房地产企业破产倒闭、资金链断裂、债务难以偿还的问题，且这种状况不仅发生在中小房企身上，也发生在大型房企、头部房企身上。如华夏复兴、苏宁等。

在决策层的要求和管理层的监管，以及企业自身要求下，近年来，一些大型房企开始注重调整企业经营结构，开始慢慢放弃负债扩张的思路，逐步转向聚集主业、走“轻资产”之路的新轨道。其中，万达集团是转变最快、效果也最好的开发企业，恒大集团也在遭遇资金链风险后，提出了降低有息债务的三年行动目标。苏宁则在企业资金链断裂、急速通过引进战略投资者后提出了聚集零售主业的目标，已下决心转让非主业资产。即便如此，能否走出困境，也是一个疑问。没有做出合理转型的华夏幸福(600340,股吧)，则随时有倒掉的风险。

房企能够做出转型的思路和目标，应当说是必要的，也是紧迫的。虽然动作迟缓了一点，风险的压力大了一些，能够亡羊补牢，也不失是一种积极姿态，是能够接受的行为。关键就在于，一定要从心底认识到负债扩张的风险，以及对社会资源浪费的危害，拿出实实在在的动作，做出根本性的转变。特别是大型房企，不能再追着规模做文章，不能再有“债多不怕倒”的想法。在今天的发展格局下，债多也能倒，不仅能倒，还要追究企业法定代表人、企业实际控制人的法律责任。的发展，已经到了需要从根本上实现转型的阶段，而不是过去那种简单重复、低端消耗的发展。

对房地产开发企业来说，最根本的一条，就是要加速降低负债率、减少债务规模、压缩债务总量，而不是通过盲目增加资产来降低负债。负债扩张的方式，在今天的房地产领域已经完全不适应，必须彻底纠正。如果哪家房企还没有认识到高负债的风险，那么，等待这家企业的，就是彻底的垮台。华夏复兴的扩张之路够“顺”，但是，这种依靠负债来扩张的方式，已经走到了尽头，稍有风浪，就必倒无疑。

这也意味着，对所有房企都提出了降低负债的要求，且这里所说的降低负债，还不仅仅指降低资产负债率，更要降低负债规模，只有负债率与负债规模同降的企业，才能真正化解债务风险，才能真正步入稳定、健康、有序的发展轨道。

房地产市场需要发展，更需要稳定，稳定的房地产市场，会给开发企业带来新的机遇，但也会给企业形成新的压力。高负债、高风险、高利润、高回报的时代已经很难再现。留给房地产开发企业的，就是适应新的形势变化，做好负债的清理和压缩工作，降低负债率、降低负债规模。因此，过去的一年，能够出现资产负债率首次下降的现象，还是令人欣慰的。但是，不难看出，资产负债率更多的是“分母扩大”的结果，而非分子缩小的结果。数据显示，2020年，500强房地产开发企业总资产均值为829.89亿元，同比增长16.64%，增速较上年回落1.26个百分点;净资产均值为178.81亿元，同比增长17.89%，增速较上年上升1.76个百分点。看似总资产增速有所回落，净资产增速扩大，实则总负债仍然在扩大，是没有形成资产负债率与负债规模“双降”格局的。只有到了出现“双降”的阶段，房企的负债风险才能真正得到化解。

所以，对2020年出现的房企负债率下降现象，应当予以肯定，但是，房地产领域化解风险的任务依然很重，防风险压力依然很大。有关方面需要更加注重对房地产企业的监管，更加注重减少对房地产开发企业的资金支持，严格按照贷款集中度管理的要求，控制好房地产开发企业的贷款，把控好房地产开发企业的资金流向，切实降低房地产的债务负担，确保不发生系统性风险。