作者| 雨橙

编辑| 山泉

来源| 征探财经(ID：teccj6)

6月17日，融创中国2026年1月到期美元债势创4月13日以来最大跌幅，价格跌至98.1美分。6月18日，融创中国开盘大跌，截止午间收盘，跌幅高达5.67%。

融创怎么了?

今年以来，融创中国在拿地方面不甘示弱。疯狂的房地产，需要刹车的时候，谁都不愿意去再添一把火。

融创要干什么?

01 拿地

今年年初开始，监管部门全面实行“三条红线”标准，对于踩线的开发商尤为关注，防范房地产行业的债务扩张风险。

“三条标准”之下，竞拍场上许多企业选择了收缩。征探君的一些地产圈朋友也在私下说，“我们宁肯拿一些偏一点的，少拿一点，也不去出头。”

根据中国指数研究院数据统计，从今年1月份至今，融创总计拿地83宗，总成交金额达1226.92亿元。

其中，融创在一线城市拿地十宗，总成交金额377.93亿元。主要集中在北京、上海、广州，战绩分别为212.23亿元、79.19亿元、86.52亿元。

在杭州、青岛、天津、重庆等二线城市，融创总计拿地56宗，总成交金额622.85亿元。三四线城市中，拿地宗数也达到了17宗，总成交金额226.14亿元。

从下图每个月的拿地总成交额中可看到，融创中国4月、5月成交额猛增，5月更是高达487.64亿元。

在各类等级的城市中，三四线城市以57.39的平均溢价率远远高于一二线城市。

除了拿地，融创的豪气还挥洒在收购上。优化资本结构的战略方向指引下，4月中旬，融创以99.1亿元的交易对价收购了彰泰80%的股权。这个价格，比同欲收购彰泰的旭辉高出5亿多。

紧接着，市场上又传出了融创要收购千亿房企蓝光发展。只是这一消息至今未坐实。从蓝光流出的消息，则是他们在接触万科、融创等企业。风口浪尖的蓝光，需要作出选择。

02 约谈

征探君注意到，早在今年上海普陀买地的时候，融创就被约谈。

2月20日，融创和厦门建发共同成立的项目公司(上海兆颢企业管理有限公司)以64.52亿元拍下上海普陀区地块，溢价率高达36.15%。

高溢价成交吸引了政府注意。2月24日下午，普陀区区政府约谈融创上海及上海兆颢企业管理有限公司相关负责人。这次约谈中，普陀区区政府表明 ：房子是用来住的，不是用来炒的。

但，约谈归约谈，地还是要买的。

被约谈当日截止，融创成交额为229.37亿元。约谈之后，融创再接再厉，2月25日至6月17日，拿地成交总额为997.55亿元。

仅计算5月1日至6月17日，融创拿地成交总金额就达505，44亿。要知道，今年以来融创成交总额为1226.92亿。一个半月的时间，成交额占据年初至今全部成交金额的41.2%，不可谓不生猛。

在5月11日、5月26日，融创分别以64.4亿元、63.7亿元的价格，拿下北京石景山区和海淀区两块土地。这两个数字名列融创今年以来单宗拿地金额榜前三，仅次于今年2月份被约谈时的64.52亿。

03 汹涌

融创中国2020年末上市公司的净负债率、非受限现金短债比两项指标已经达标，从“红档”降至了“黄档”，融创在降低负债上2020年不可谓不努力!

才从红档降为黄档的融创，频频拿地的行为必然引发外界的关注和好奇。

今年3月份的业绩会上，孙宏斌说随着房地产行业底层逻辑发生变化，近两年会看到个别企业暴雷。孙宏斌还谈及了对宏观调控的看法：“我是支持调控的，不调控的话这个行业没办法干了，不调控的话房价和地价都要上天了。不调控的话，对开发商来说地价比房价涨得快，赚不了钱。老百姓也买不起，不调控对谁都没好处。”他还认为，大家拿地会理性一点。

但是今年上半年还没有过完，拿地就耗费千亿，融创怎么这么有钱?查阅融创中国2020年年报可以看到，融创中国仅2020年年底的现金及现金等价物就高达1326.5亿元，但其中非受限制现金只有987.1亿元，不足千亿。同时，融创中国的负债依然不低，2020年负债总额9305.7亿元，其中流动负债有6839.15亿元，资产负债率83.96%，

望京SOHO 山泉拍摄

钱从哪里来?征探君也跟多家房地产高层交流过。然而，房地产行业许多人比征探君还好奇，频频向征探君打听各种八卦。

抛开融创不言，这几天，房地产行业事情还不少。房地产老炮潘石屹也终于找到了下家。

6月16日傍晚，SOHO中国官宣，美国黑石集团已发出全面收购要约，取得SOHO中国的控股权。交易完成后，SOHO中国现有控股股东将保留9%的股权。要约收购文件中提及，黑石以每股股份5.00港元的要约价全数接纳(Boyce Limited及Capevale Limited的股份，除开保留的467,958,000股股份)，邀约代价为23,657,830,155.00港 元(略超过30亿美元)。

Boyce Limited 及Capevale Limited (BVI) 各自持有 1,662,050,000股股份。这两家公司又分別由Capevale Limited (Cayman)全资拥有，后者又由Cititrust Private Trust (Cayman) Limited以受托人身份全资拥有，其在信托中为信托受益人(即潘石屹和张欣夫妇及其子女)透过Boyce Limited及Capevale Limited (BVI)分別持有公司股份之权益。 这意味着，一旦要约收购完成，潘石屹和张欣夫妇已经将控股权让出，变成第二大股东

这是美国黑石在中国最大的一笔房地产投资。美国黑石集团是全球领先的投资管理公司之一，从2008年以来一直在中国投资办公楼、商场和物流资产，目前在中国已经拥有的房地产项目已经超过600万平方米。手握大量资金的黑石还表示，对中国房地产市场充满信心。钱多，专治各种不服。

只是这桩交易，还需要向中国反垄断部门市场监管总局提交申报得到批准。

当前美联储疯狂放水，大量美元资金寻找出路的情况下，一些疯狂的现象或许更加考验有关部门的决心。