德国商业银行分析师警告称，由于欧洲央行(ECB)的扩张性货币政策，欧元区面临新的房地产泡沫风险。

欧洲央行理事会于6月6日星期四举行会议，并可能决定其第三版目标长期再融资操作(TLTRO-III)计划的细节，这是一系列欧洲体系运营，为信贷机构提供融资。长达四年。

TLTRO在银行的有吸引力的条件下提供长期资金，以鼓励他们向实体经济提供资金。

央行已经面临来自市场某些角落的呼吁，要求采取新的刺激措施来帮助贫穷的欧洲经济，而第三轮TLTRO则是其扩张性货币政策的延续。

德国商业银行高级经济学家Ralph Solveen博士和Jorg Kramer博士在周五的一份报告中表示，“考虑到核心通货膨胀率较低，一些政策通常作为免费午餐进行。”“然而，欧洲央行的扩张性货币政策有成本，而且房价上涨，在一些国家已经显得昂贵，房地产价格泡沫的威胁是一种现实可能。”

房价上涨

德国商业银行强调，大多数欧元区经济体的房价一直在快速上涨，包括德国，比利时和法国等大型经济体。在2018年期间，德国增长了约4.5%，德国的房价上涨略高于平均水平，而斯洛文尼亚和拉脱维亚则出现了两位数的增长。葡萄牙，荷兰和卢森堡均以近10%的速度上涨。

然而，德国商业银行分析师预计，在可预见的未来，欧洲央行的利率将维持负值，进一步加剧了房地产泡沫的威胁。房价和租金之间的关系，一种常用的房地产估值指标，自2015年初以来上涨了10%以上。这比2008年初房屋市场的水平低了不到5%。在一些欧元区国家形成了相当大的泡沫，“该说明指出。

德国商业银行预计，如果欧洲央行维持其货币政策立场直至2020年底，平均房价将超过危机前的水平。

债务下降，没有建筑热潮Solveen和Kramer指出，爆发性价格泡沫对实体经济的影响力部分取决于房价上涨伴随着债务上升和建筑业繁荣的程度。

分析师表示，整个欧元区还没有处于这个位置，欧洲大部分经济和货币联盟(EMU)的私人家庭债务相对于GDP稳步下降，尽管比利时和法国被视为例外。

经济学家们强调，建筑热潮也不存在问题，住宅建筑投资在欧元区国内生产总值中的份额现在大大低于2008年初。德国的情况有所不同，近年来价格上涨伴随着建筑投资的急剧上升，建筑行业的瓶颈越来越多，”德国商业银行的报告称。“然而，住宅建筑投资占GDP的份额仍然低于货币联盟初期，当时德国肯定没有建筑业的繁荣。”