(路透社) - 哈德逊湾执行董事长理查德贝克以13亿美元收购百货公司运营商私有化的成功取决于独立评估师是否会更多地将该公司视为零售商而不是房地产所有者，公司治理专家和分析师说。

哈德逊湾的大部分价值都被锁定在其房地产中。如果该公司出售其部分房产以筹集现金，它可能比Baker提供的更多，但随后将被迫支付租金来经营一些商店。

Baker的收购财团已经拥有哈德逊湾57%的股权，已经为该公司的剩余部分提供了每股9.45加元的报价，比该公告前的股票交易价溢价48%。

然而，包括对冲基金Land&Buildings Investment Management LLC在内的一些少数股东表示，他们认为该公司的资产价值在每股28至33加元之间。Hudson's Bay股票周五收盘价为9.73加元，高于9.45加元的报价，投资者押注于加价。

估值差距很大是由于对哈德逊湾的优质房地产可以在保持运营的同时被剥离的分歧。出售房产会增加现金，但也会使公司为其经营的商店租用空间变得更加经济负担。因此，它可能会关闭商店，其零售足迹将开始缩小。

加拿大上市公司的机构股东组织加拿大善治联盟的执行董事凯瑟琳麦考尔说：“估值有待判断，这一直是挑战。”

Hudson's Bay旗下拥有Saks Fifth Avenue品牌旗下的39家店铺，Saks OFF 5th品牌旗下的133家店铺，Lord + Taylor旗下超过40家店铺，Hudson's Bay百货公司90家以及加拿大37家店铺。今年以Home Outfitters品牌收官。

Hudson's Bay的奖杯资产是位于曼哈顿的Saks Fifth Avenue大楼，今年完成了2.5亿美元的翻新工程。

哈德逊湾最近对其房地产价值的公开估计是在2018年9月，当时首席执行官海伦娜福克斯以每股28美元的价格将其定价。贝克已经提供了大约三分之一，因为他认为该公司除了清算外必须全部实现所有房地产价值。

多伦多道明银行已被哈德逊湾董事会委员会聘用，以独立评估私有化交易，将建议该公司是否应该接受该要约是公平的，或拒绝该要约并尝试进一步谈判。

董事会委员会不包括贝克收购财团的代表，并被授予权力以防止任何交易，即使潜在的收购者控制公司。为了说明这一点，特别董事会委员会去年拒绝了Nordstrom公司创始家族集团的希望，将美国百货商店运营商私有化，此前该公司拒绝了84亿美元的收购要约。

多伦多道明银行用来衡量哈德逊湾投标的方法将是结果的关键，并将由股东严格审查。多伦多大学(University of Toronto)金融学教授安德烈•戈卢博夫(Andrey Golubov)表示，该银行可能正在评估可比公司的股票交易，研究类似交易，并考虑像私募股权公司这样的金融买家会支付多少钱。