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作者 | 徐准

出品 | 焦点财经

临近年末，绿地大基建业务再次迈出关键性的一步。

12月15日，绿地集团官方公号透露，绿地大基建旗下的河南省公路工程局集团将河南省高速公路“13445工程”第一批切块项目中的7个项目合作单位资格收入囊中，项目估算总投资364.6亿元。

所谓“13445工程”，即， “到2025年底，河南省高速公路通车里程达到10000公里以上，新增通车里程3000公里以上，完成投资4000亿元以上，力争通车里程居全国第4位、路网密度居全国第5位”的规划。

其中，绿地一举拿下了包括焦唐高速汝州至方城段5标、大别山高速鸡公山至商城段1标、阳新高速固始至商城段8标、沿大别山高速公路明港至鸡公山段PPP工程等标的。

年初，绿地集团总裁张玉良曾公开表露出对大基建业务的肯定，“在房地产主业之外，绿地的大基建业务发展迅速，为营收的快速增长作出了贡献”，同时，他表示，该项业务的目标是冲刺进入全国前五。

按照张玉良的规划，今年，绿地大基建业务的营收目标是超过4000亿元。而在前三季度，绿地该项业务的营收总额为1831亿元，利润总额为47亿元，离4000亿元的目标还相距甚远。

绿地控股发展大基建业务的历史要追溯到2015年。彼时，绿地首次提出以房地产为主业，大基建、大消费、大金融为三大协同发展业务的“一主三大”战略。此后，绿地控股加大了大基建业务的布局力度，并在今年4月，成功组建了绿地大基建集团。

今年上半年，绿地大基建业务的营收为906亿元，房地产业务的营收为966亿元。大基建业务的营收规模已与房地产业务基本持平。

在 “利用5到6年时间，力争实现营收破万亿”的野心之下，绿地控股积极推动大基建业务的发展。今年下半年，绿地曾斥资35.76亿元参与混改广西建工，而广西建工拥有66%国资股权，这也是，今年以来国内最大的国企混改项目之一。

在张玉良看来，控股广西建工有利于绿地控股大基建业务迅速发展，从而深度参与泛珠三角及粤港澳大湾区的建设。

截至目前，绿地控股已在广西参与了14个项目投资建设，其中南宁项目10个，开发建设面积达400万平方米，总投资额近300亿元，纳税额40亿元。

对于国企混改，绿地控股并不陌生，大基建业务也在多地成功复制了这一模式。目前，绿地大基建已先后对贵州建工、江苏省建、西安建工、天津建工以及河南公路工程局等区域基建龙头实施混改。

不过，从盈利能力上来看，大基建业务的整体毛利率表现并不算好。今年上半年，绿地控股录得毛利率14.89%。其中，房地产业务的毛利率为25.77%，大基建业务的毛利率为4.84%，仅较去年同期增加0.98个百分点。

有业内人士表示，绿地控股的“地产+基建”业务模式存在隐忧。房地产业务需要大量资金拿地，而大基建需要按进度付款。两个业务对资金的需求将对公司的融资和资金周转能力提出考验。

尤其是，在“三道红线“的监管压力之下，对于绿地控股而言，缓解资金压力降低负债水平刻不容缓。按照今年三季报披露的财务数据来看，绿地控股剔除预收款后的资产负债率为82%，净负债率为183%，现金短债比为0.78，踩中“三道红线”。

此外，绿地控股的现金流也在承压。前三季度，绿地的经营性现金流净额为50.04亿元，同比减少45.17%。短期有息负债1029.84亿元，账面资金为805.72亿元，账面资金难以覆盖短债。