在股市每天的波动中，房地产市场似乎是一片平静的绿洲。就价格波动而言，它们通常似乎在一个方向上波动——向上。

在过去的十年里，情况确实如此。根据凯斯席勒房价指数，全国房价在 2012 年触底，此后上涨了 120%。这一趋势加速，过去两年价格分别上涨了 13% 和 21%。

与湾区的价格相比，这算不了什么。以旧金山为代表，过去 13 年房价上涨了 320%，最近也出现了类似的涨幅。

这些价格上涨的初始阶段代表了从止赎危机和大衰退造成的萧条中复苏。全国价格在 2006 年达到顶峰，然后暴跌 27% 至 2012 年的底部。在低点，价格恢复到 2003 年的水平。

旧金山房价在 2004 年上涨 20% 和 2005 年又上涨 16% 之后，于 2006 年春季达到顶峰。价格暴跌 43%，跌至 2009 年的低点，令人吃惊。这使价格回到了 2000 年首次达到的水平。

过去两年疯狂上涨的价格是否会导致再次反转?

好消息是，在止赎危机之前鲁莽的抵押贷款做法已经消失。NINJA——没有收入，没有工作——贷款已成为过去。大规模的新止赎危机不太可能发生。

除此之外，待售库存仍然很低。新房竣工受到劳动力和供应链短缺的阻碍。由于挂牌量仅为长期平均水平的一半，现房销售量比去年同期下降了 15%。房源缺乏可能是由于目前的房主不愿放弃低利率抵押贷款以搬家。

在需求方面，企业买家已大量进入住宅市场。