出品：中访网财经

作者：朱婷婷

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今年受疫情等影响，房地产形势并没有明显好转，但是正荣地产的债务问题已凸显。

根据正荣地产公布的2019年业绩数据显示，报告期内，正荣地产实现合约销售额1307.08亿元人民币，同比增长约21%;收益同比增长23.1%至325.58亿元;核心利润同比增长42.7%至29亿元;净利润率同比上升1.1个百分点至9.5%。

今年1至4月，正荣地产累计实现销售额为283.95亿元，同比上年352.7亿元下降19.5%;销售面积为185.98万 平方米及平均售价约为每平方米15300元。

对于正荣地产来说，今年上半年的销售增速骤然下降至0.81%，如若公司不得不降价促销或者因滞销而产生大量费用等，正荣地产的盈利能力或将面临考验。

据了解，正荣地产创立于1998年，专注于开发住宅物业以及开发、运营和管理商业及综合用途物业，在全国32座城市有布局。

2019年12月31日，正荣地产宣布以1196.2万元的代价，向所谓的独立第三方出售其持有苏州正润房地产开发有限公司10%的股权。

出售前，正荣地产持有苏州正润51%的股权，交易完成后持股比例降低至41%。苏州正润也从正荣地产的子公司，变成了合资企业。

由于股权转让使得正荣地产失去了对苏州正润的控制权，因此，苏州正润在2019年的最后一天，它不再作为子公司纳入正荣地产的合并报表范围，而改用权益法入账。

苏州正润背负的巨额债务，也就没有出现在正荣地产2019年度财务报告里。当时，苏州正润对银行等金融机构的贷款，就接近21亿元。

2020年以来，正荣地产分别发行了四笔美元债券。分别是1月7日发行的2.9亿美元优先票据，票面利率7.875%，2月19日发行的另一笔2亿美元的优先票据，息票率5.6%。也就是说，仅美元债正荣地产就发行了近9亿美元。6月4日，上交所消息显示，正荣地产20亿元应收账款ABS状态更新为“已受理”。

2018年，正荣地产跨入千亿房企俱乐部，也成功登陆了港交所。

2019年，在房地产行业大幅调整背景下，正荣地产实现合约销售额1307.08亿元，同比增长约21%;营收325.58亿元，同比增长23.1%;归母净利润25.06亿元，同比增长18.15%;净利润率同比上升1.1个百分点至9.5%。

尽管销售规模在不断增长，但是正荣地产的毛利率却出现大幅下滑，由2018年正荣地产的毛利率为22.8%，2019年毛利率同比下滑2.84个百分点降至19.96%。

伴随着千亿规模的上升，正荣地产的负债也在不断的攀升。

2019年末，正荣地产负债总额为1381.59亿元，同比增加212亿，负债率为81.65%。其中，流动负债964.46亿元，占负债总额的比例是69.8%。

多年来，房地产行业都在一路狂奔，跑马圈地，除了部分龙头外，多数地产公司都在经营着无差异的业务，品牌力、房子、利润率、周转率都差不多，甚至是最后的盈利能力也是接近的。

在当前环境下，正荣的销售回款牵一发而动全身，影响着债务偿还和再融资的成本、拿地计划、项目开工和竣工。