滞胀是所有经济世界中最糟糕的——通货膨胀率高，而国内生产总值增长缓慢。这种情况在 1970 年代时常盛行，当时对经济的巨大冲击引发了通货膨胀，美联储试图在不扼杀增长的情况下重新控制它。虽然 2022 年和 1970 年代之间的相似之处并不是那么好，但它们确实提供了一些有趣的收获。

在 3 月份的会议上，联邦公开市场委员会 (FOMC) 正如预期的那样同意将联邦基金利率提高 25 个基点(或 1% 的四分之一)。它现在位于 0.25% 到 0.5% 的范围内。FOMC 将在 2022 年再召开六次会议，并在 3 月会议后表示，预计将在每次会议后再次提高基准利率。因此，它预测今年年底联邦基金利率将在 1.75% 至 2.25% 附近。从历史上看，这是一种相当激进的加息模式。反映这一点，美联储将其对 2022 年国内生产总值增长的预期从 4.1% 下调至 2.8%，并将其年度通胀率预期上调至 4.1%。

再一次从历史上看，2.8% 对美国经济来说是一个相当稳健的增长率，而美联储对失业率的预测仍然保持在 3.5%，这非常稳健。这意味着美联储没有预测任何接近滞胀的事情。但是，如果美联储对抗通胀的举措被证明过于激进，在没有遏制通胀的情况下扼杀了经济增长，会发生什么?

不断上涨的建筑成本使新房变得更加昂贵

如果发生这种情况，能源、食品和建筑材料等商品的价格价格将继续大幅上涨，这将增加新建筑的成本。重要的是要了解通胀指数都是使用不同的方法构建的。美联储更喜欢使用个人消费指数，这与商业媒体更常引用的消费者价格指数不同。这些指数基本上是衡量一篮子商品，然后通过各种调整得出一个模拟数字来描述通货膨胀。这意味着个别商品的增长可能会也可能不会以通货膨胀指数的速度增长。根据全国房屋建筑商协会的数据，过去 12 个月建筑材料价格上涨了 20%，自 2020 年 1 月以来上涨了 31%。

更高的建筑成本将加剧住房市场已经存在的负担能力问题。由于待售房屋数量创历史新低，全国房价在过去一年中一直以十几岁的速度上涨。进一步的通货膨胀只会使情况变得更糟。此外，首次购房者正在与专门从事单户住宅的大型租赁公司竞争，例如American Homes 4 Rent ( AMH 1.48% )，这些公司也是单户住宅的买家。