明年美国通胀的最大通配符不是二手车或机票。相反，它是住房。

美联储和白宫的官员强调，许多预测者预计，在与大流行相关的限制措施之后，经济重新开放所导致的价格读数升高将是暂时性的。

但 12 个月通胀数据回落至央行 2% 目标的程度可能取决于租金和房价的行为。最近几个月，住房成本趋势表明未来几年价格上涨压力将更加持久，而不是暂时的。

根据美联储首选的个人消费支出价格指数，不包括波动较大的食品和能源成本的核心通胀在 6 月份较上年同期上升 3.5%。这是 30 年来的最高增长率。4 月至 6 月季度的价格上涨在很大程度上反映了供应链中断、暂时短缺和旅行反弹——这些趋势是在由Covid-19 病毒的 Delta 变体引起的最新病毒激增之前出现的。

高盛集团(Goldman Sachs GroupInc.) 的经济学家估计，今年旅行和其他供应受限的类别已使核心通胀增加了 1.2 个百分点，他们预计到今年年底，这些贡献将下降至 0.6 个百分点左右。

租金和房价上涨的贡献可能会部分抵消预期的下降。在 6 月份的一份报告中，房利美的经济学家表示，他们预计未来几年住房通胀率将从 5 月份的 2% 左右回升至 4.5%——如果房价增长没有很快降温，那么还会更高。

他们预测，到 2022 年底，住房可能对核心 PCE 通胀贡献 1 个百分点，这是自 1990 年以来的最大贡献，并且他们预测届时核心通胀将放缓至仅 3%。

住房通胀很重要，因为它占整体通胀的很大一部分——核心 PCE 通胀的 18% 左右，以及单独的通胀指标劳工部消费者价格指数的三分之一左右。

自 2020 年 3 月大流行开始以来，美联储官员一直将利率维持在接近零的水平，并且他们每月购买 1200 亿美元的国债和抵押贷款支持证券，以提供额外的刺激。一年后通胀向美联储目标回落的速度和程度可能会严重影响将利率保持为零的时间。

在大流行期间，由于人们留在原地或与家人同住，租金增长急剧放缓。在截至 6 月的 12 个月中，住宅租金上涨了 1.9%，约为 2020 年 2 月增长率的一半。